《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐

(相關(guān)資料圖)

6月19日，麥加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，麥加芯彩）將迎來(lái)上交所主板首發(fā)上會(huì)。

從去年9月末遞表至今，麥加芯彩將迎來(lái)上市進(jìn)程中重要時(shí)刻。

麥加芯彩最早成立于2002年，公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能多品類涂料產(chǎn)品。據(jù)公司介紹稱，公司已成為國(guó)內(nèi)風(fēng)電葉片、集裝箱領(lǐng)域領(lǐng)先的涂料供應(yīng)商。同時(shí)，公司的涂料產(chǎn)品也廣泛應(yīng)用于橋梁、鋼結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域。

截至2022年12月31日，公司及其子公司擁有的專利權(quán)共72項(xiàng)，其中發(fā)明專利共計(jì)8項(xiàng)，實(shí)用新型專利共計(jì)63項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利共計(jì)1項(xiàng)。

01

2022營(yíng)收凈利潤(rùn)大降

業(yè)績(jī)層面，2020年-2022年（報(bào)告期內(nèi)），麥加芯彩實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為9.41億元、19.90億元以及13.87億元，凈利潤(rùn)分別為1.76億元、3.26億元以及2.60億元，扣非后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為1.71億元、3.21億元以及2.39億元。

很明顯2022年麥加芯彩營(yíng)收與凈利潤(rùn)都大幅下滑。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，集裝箱涂料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為42.43%、81.93%和67.83%；集裝箱涂料毛利占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例分別為20.64%、80.71%和61.87%，集裝箱涂料業(yè)務(wù)占公司的收入與毛利的比重較高。集裝箱行業(yè)與全球貿(mào)易水平相關(guān)度較高。如果受到黑天鵝事件、地緣政治沖突、逆全球化趨勢(shì)等不利影響，導(dǎo)致全球貿(mào)易出現(xiàn)下滑，將會(huì)給集裝箱行業(yè)帶來(lái)不利影響，公司集裝箱涂料業(yè)務(wù)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。如果未來(lái)集裝箱市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期，或者風(fēng)電市場(chǎng)增速未達(dá)預(yù)期，不排除公司業(yè)績(jī)存在較大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)。

“2022年度，受新冠疫情反復(fù)、地緣政治局勢(shì)緊張、海外通脹高企和歐美大幅加息等因素的影響，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易放緩，海運(yùn)集裝箱需求從歷史高位出現(xiàn)回落，集裝箱制造市場(chǎng)逐漸擺脫偶發(fā)性因素影響回歸周期性波動(dòng)，集裝箱市場(chǎng)呈現(xiàn)箱價(jià)與集裝箱制造量均下行的情況。同時(shí)，隨著海外集裝箱周轉(zhuǎn)效率提升，可用集裝箱短期內(nèi)供給增加、用箱緊張情況緩解，箱東的新造集裝箱需求逐漸回歸正常，公司下游箱廠的涂料采購(gòu)需求隨之下降，因此公司集裝箱涂料的銷量同比出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致公司集裝箱涂料收入同比減少42.31%?！闭泄蓵丁?/p>

毫無(wú)疑問，麥加芯彩受外圍市場(chǎng)影響較大，公司坦言，所處的涂料行業(yè)受到宏觀政策、下游需求、原材料價(jià)格等因素影響較大。這也體現(xiàn)在今年一季度業(yè)績(jī)上。

2023年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入2.30億元，較上年同期下降42.47%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為4333.36萬(wàn)元，較上年同期下降44.65%。

麥加芯彩認(rèn)為，公司2023年第一季度業(yè)績(jī)同比下滑，主要系2022年第一季度仍處于集裝箱市場(chǎng)高景氣區(qū)間，集裝箱涂料業(yè)務(wù)收入基數(shù)較高；而2022年第四季度以來(lái)海運(yùn)集裝箱需求出現(xiàn)明顯回落，2023年第一季度仍然處于市場(chǎng)低谷，公司實(shí)現(xiàn)集裝箱涂料銷售收入9296.45萬(wàn)元，較去年同期收入下降70.11%。而受益于風(fēng)電行業(yè)良好發(fā)展趨勢(shì)，公司2023年1-3月實(shí)現(xiàn)風(fēng)電涂料銷售收入1.31億元，相較于去年同期增長(zhǎng)72.85%。

02

毛利率三年下滑不小，客戶集中度較高

業(yè)績(jī)欠佳的同時(shí)，在毛利率層面同樣也下滑頗大。

報(bào)告期內(nèi)，麥加芯彩主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別為39.50%、31.53%和31.69%，三年下滑了7.81個(gè)百分點(diǎn)。公司稱，受到國(guó)際貿(mào)易活躍度下降、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、風(fēng)電行業(yè)補(bǔ)貼退坡等因、素的影響，公司綜合毛利率在報(bào)告期內(nèi)有所下降。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款分別為4.50億元、7.18億元和4.35億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為51.18%、45.60%和41.24%。應(yīng)收賬款在公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重較高，占用了公司的流動(dòng)資金。如果客戶無(wú)法按期付款或者沒有能力付款，將會(huì)使公司面臨應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)回收或發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，麥加芯彩下游客戶主要集中于風(fēng)電葉片制造、集裝箱制造領(lǐng)域，報(bào)告期各期公司風(fēng)電涂料收入、集裝箱涂料收入占比合計(jì)均在95%以上，公司下游客戶行業(yè)集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為63.62%、80.86%和67.14%，下游行業(yè)的集中度較高導(dǎo)致公司的客戶集中度也較高。

合規(guī)層面，據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，公司在環(huán)保領(lǐng)域存在1次行政處罰，在安全生產(chǎn)領(lǐng)域存在2次行政處罰，在消防領(lǐng)域存在1次行政處罰。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

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