混合估值理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)升溫，低波動理財(cái)?shù)闹匾a(bǔ)充，投資需綜合考量

(資料圖片僅供參考)

“期限匹配策略防御 持有到期穩(wěn)健優(yōu)選”“凈值更穩(wěn) 震蕩市求穩(wěn)精選”……今年以來，多家銀行理財(cái)公司推出混合估值理財(cái)產(chǎn)品，以滿足市場對于低波動型產(chǎn)品的需求。相關(guān)產(chǎn)品作為“新增賣點(diǎn)”，也受到市場的關(guān)注。

那么，混合估值理財(cái)為何成為“新寵”？具有哪些特點(diǎn)？投資者在選擇該類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)需要留意哪些問題？

混合估值理財(cái)密集上新

經(jīng)歷兩輪“破凈潮”后，投資者對理財(cái)產(chǎn)品越來越“求穩(wěn)”?！吨袊y行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2022年）》顯示，2022年，理財(cái)投資者整體風(fēng)格更趨保守。

為了順應(yīng)投資者對于穩(wěn)健低波動產(chǎn)品的投資需求，今年以來，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)、浦銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司陸續(xù)推出混合估值理財(cái)產(chǎn)品。

以工銀理財(cái)1月推出的旗下首只混合估值理財(cái)產(chǎn)品——恒睿睿益固收增強(qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品為例，產(chǎn)品為固定收益類產(chǎn)品，期限511天，風(fēng)險(xiǎn)評級PR2，業(yè)績比較基準(zhǔn)4.15％-4.65％。

農(nóng)銀理財(cái)近日發(fā)行的“農(nóng)銀匠心·靈瓏2023年第7期人民幣理財(cái)產(chǎn)品（安居悅享）”也采用混合估值法計(jì)量，產(chǎn)品期限1081天，風(fēng)險(xiǎn)等 級 中 低 , 業(yè) 績 比 較 基 準(zhǔn)4.5％-5.5％。

混合估值理財(cái)產(chǎn)品，即將市價(jià)法和攤余成本法混合起來進(jìn)行估值的理財(cái)產(chǎn)品。分析人士指出，該類產(chǎn)品的較大部分資產(chǎn)采用攤余成本法估值，較少資產(chǎn)則采用市價(jià)法進(jìn)行估值，其中攤余成本法是按照票面利率考慮其買入時(shí)溢價(jià)或折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)攤銷，每日計(jì)提收益，波動更加平緩，而市值法則隨投資標(biāo)的凈值上下波動?！跋啾扔诓捎脝我皇袃r(jià)法估值的理財(cái)產(chǎn)品，該類產(chǎn)品的估值波動更平穩(wěn)，在凈值波動較大的情況下能有效穩(wěn)定投資者的信心；而相較于單一采用攤余成而言，該類產(chǎn)品能在凈值穩(wěn)定的情況下博取更大的收益。”

交銀理財(cái)指出，混合估值理財(cái)產(chǎn)品力圖在降低產(chǎn)品凈值波動、提升客戶持有體驗(yàn)的同時(shí)，通過資本利得增厚收益，實(shí)現(xiàn)“攻守兼?zhèn)洹?，是投資者追求投資性價(jià)比的又一優(yōu)質(zhì)選擇。

平安理財(cái)表示，在資產(chǎn)配置符合監(jiān)管要求的前提下，混合估值法的理財(cái)產(chǎn)品，有利于引導(dǎo)投資者更良好的理財(cái)習(xí)慣，引導(dǎo)封閉式產(chǎn)品的發(fā)展，引導(dǎo)長期主義。

選擇與需求相匹配的產(chǎn)品

事實(shí)上，分析人士指出，混合估值產(chǎn)品并非新生事物，當(dāng)前更主要的功能在于作為理財(cái)產(chǎn)品營銷賣點(diǎn)。

“攤余成本法封閉式產(chǎn)品主要配置持有至到期資產(chǎn)，但隨著債市逐步企穩(wěn)修復(fù)，做高業(yè)績表現(xiàn)也受到一定約束。在此背景下，部分產(chǎn)品在持有期到期資產(chǎn)采用攤余成本法基礎(chǔ)上，進(jìn)一步通過適當(dāng)?shù)氖兄捣ń灰讉}位資產(chǎn)博收益增強(qiáng)?！惫獯笞C券報(bào)告指出。

普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司選擇在此時(shí)布局這類產(chǎn)品或有以下兩方面的考量，其一是在經(jīng)歷2022年的兩次“破凈”后，投資者對理財(cái)產(chǎn)品“穩(wěn)”的重視程度越來越高，多家理財(cái)公司都推出了采用攤余成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品，有效降低了市場波動對理財(cái)產(chǎn)品帶來的影響。其二是在疫情放開后，市場逐漸平穩(wěn)，理財(cái)產(chǎn)品凈值保持穩(wěn)定，混合估值理財(cái)產(chǎn)品能夠在維穩(wěn)的同時(shí)為投資者博取更高的收益，從而留住并吸引更多的投資者。

“其實(shí)銀行理財(cái)?shù)摹旌瞎乐怠a(chǎn)品在此之前數(shù)量與規(guī)模已經(jīng)很大，只不過在此之前估值優(yōu)勢不明顯，沒有作為賣點(diǎn)大力宣傳，此次贖回風(fēng)波也給此類產(chǎn)品帶來新的機(jī)遇。”中信證券明明債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，與混合估值債基相比較，銀行理財(cái)投資在資產(chǎn)配置和投放渠道上可能更具優(yōu)勢。相比于債基，銀行理財(cái)可以配置更多的非標(biāo)資產(chǎn)，其收益和凈值穩(wěn)定優(yōu)勢更為明顯。同時(shí)銀行依托于其客戶基數(shù)和線下網(wǎng)點(diǎn)，整體在投放渠道上更為立體，對個(gè)人投資者的吸引也更強(qiáng)。

總體來看，混合估值理財(cái)產(chǎn)品被認(rèn)為有望滿足市場上穩(wěn)健偏保守的個(gè)人投資者需求。那么，對于投資者而言，需要留意哪些問題？

“根據(jù)混合估值理財(cái)產(chǎn)品的特征，其比較適合那些對凈值波動比較敏感但是又希望在行情上漲時(shí)不至于踏空的投資者?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)指出，投資者在選擇該類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)綜合考量產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)、流動性和收益水平，購買與自己需求相匹配的理財(cái)產(chǎn)品。

在分析人士看來，混合估值理財(cái)產(chǎn)品是對低波動理財(cái)產(chǎn)品的一個(gè)重要補(bǔ)充，但不會成為主流。中信建投證券報(bào)告指出，其一，受攤余成本法影響，其發(fā)行數(shù)量和規(guī)模上均會受到限制；其二，在資管新規(guī)下，理財(cái)產(chǎn)品的大趨勢應(yīng)該仍是凈值化產(chǎn)品；其三，該類產(chǎn)品的未來空間，還依賴于混合估值理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動是否符合投資者預(yù)期。

本文源自金融投資報(bào)

關(guān)鍵詞： 攤余成本 銀行理財(cái) 個(gè)人投資者